２０１９年に入り、日本のトップ企業の「格下げ」が相次いでいる（表１）。といっても、日本で活動する複数の格付け会社のうち、下げたのは米国系のムーディーズだけである。一連の格下げはいくつかの意味で異例だ。

　一つ目は、下げたのがＪＲ東海、キヤノン、ＪＴ、ＮＴＴといった極めて高い格付けの企業ばかりであることだ。

　格付けとは、企業が社債や借入金を返済する能力（信用力）を格付け会社が評価したものだ。具体的にはその企業が事業によって生み出すキャッシュフローの安定性と財務構成の強さが評価される。「Ａａ３」は、21段階ある格付けのうち最上位から４番目という極めて高い水準だ（表２）。