大手米銀の債券含み損率は金融危機以来

　2020年3月のコロナ禍蔓延(まんえん)に際し、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利の引き下げと、思い切った量的緩和政策を実施した。その影響で米10年国債の利回りは、20年初の1・8％から同年7月末には一時0・54％まで低下した。

　FRBの積極姿勢をみた大手米銀は、貸し出しよりも債券に資金を振り向けた（図1）。景気の先行きに不透明感があり、貸し出しを増やす判断が難しかったのに対し、国債や政府機関債を主体とする債券は、当局が買い支…