米連邦準備制度理事会（FRB）のデータによると、2022年3月末の大手米銀の債券含み損は628億ドルで、自己資本に対する比率は4％台と、08年以来の水準（自己資本の10％弱）だった。

　FRBは今年3月末で含み損データの公表をやめたので、現在の含み損率は不明だ。だが長短金利はその後、さらに上昇しており、金利と逆の動きをする債券の価格は国債と政府機関債が4％、社債が10％も下落した（図1）。大手行が保有する国債＋政府機関債は3.3兆ドル、社債は0.6兆ドルなので、この半年間で含み…