著名投資家のウォーレン・バフェット氏の来日を機に日本株は8連騰となった。だが世界を見渡すと日本株はむしろ出遅れ気味だ。世界の株価をみると、昨年9月末以降、最も上昇したのはイタリア、ドイツ、フランスで30％超、韓国、台湾が約20％、米国、英国は約15％と続く。日本は10％前後の上昇率で、インドやブラジルは横ばいである（図1）。つまり大きく見て、ウクライナ戦争で打撃を受けた欧州株が最も上昇し、安いロシア産原油の購入等で漁夫の利を得ているはずのインドやブラジル株は蚊帳の外なのだ。

　株価上昇には海外からの資金流入が不可欠であり、その資金を動かすのは欧米の投資顧問会社等だ。インドやブラジルには非同盟の伝統があり、ブラジルは先日、ロシア外相を招いたばかりである。こうした国の企業には米国による制裁リスクがある以上、積極的には投資できないという判断があるようだ。