２０１２年３月、ギリシャのデフォルト（債務不履行）危機が頂点に達した時に37％だった長期金利は、現在１・４％で米国を下回る。欧州中央銀行（ＥＣＢ）がギリシャ債買い入れを断行したお陰だ。もしあの時、デフォルトしていたらどうなったか。１９３２年４月、ギリシャが債務元本の７割カットと為替切り下げを行った後、政治経済にどんな影響が生じたかを分析したアテネ大の論文がある。

　これによると、ギリシャ政府は28年、通貨価値を金に裏付けさせる金本位制に参加した。その後しばらく、同国の為替と金利は安定していたが、31年９月、英国の金本位制停止で状況は一変する。ギリシャもすぐに金と自国通貨のリンクを断ち切るべきだったが、対外的に債務再編を要請している間に金準備が急減し、万事休すとなった。