（前号まで）

　日露戦争後の正貨危機の中、日銀総裁に就任した是清。西園寺新政権は山本達雄を大蔵大臣に任命する。是清の「積極主義」と山本の「消極主義」が対立する。

　明治44（１９１１）年10月10日、中国の武昌で武装蜂起が発生した。辛亥革命の発端である。

　これが成功すると、この動きはたちまちのうちに中国南部に広がり28のうち11の省が清朝政府から独立を宣言するに至った。

　日本政府としての対処法はとりあえず二つ。清国政府側につくのか革命側につくのかであった。