世界の貿易活動が鈍化してきた。当社が注目するグローバルＰＭＩ製造業の新規輸出受注は年初から低下してきたが、９月にはその落ち込みが加速している。８月まで明らかになっている日本の実質輸出（前年同月比、３カ月移動平均）もここにきて伸びの鈍化が加速しているが、グローバルの輸出に歩調を合わせて、このまま一段と鈍化してもおかしくない（図１）。

　この夏場の日本は自然災害（大雨、台風、地震）の被害を受け、生産や輸出が７～９月期に落ち込むことが予想されている。実質輸出も鉱工業生産も前期比はマイナスになるだろう。海外経済、特に貿易活動の鈍化がこのまま進むと、日本経済の停滞は一時的では済まず、年末にかけても勢いを取り戻せなくなってしまうかもしれない。