米国では来年末まで債務上限を一時停止する法案が成立した。だが本当の難局はこれからだ。米財務省は2月初旬以降、借金ができない間の支出をカバーするために、連邦準備制度理事会（FRB）の口座から0.5兆ドルの預金を取り崩した。これは形を変えた量的緩和（QE）として機能し、同期間におけるFRBの量的引き締め額（QT）＝0.3兆ドルを上回る流動性を供給した（図1）。この数カ月間、株価が堅調に推移したのはこのためだ。

　だが、財務省は急減した預金を当初の水準に戻すため、0.5兆ドル相当の資金を調達せざるを得ない。これとは別に、議会予算局は（今年9月末に終了する）2023年会計年度の財政赤字を1.5兆ドルと見込む。今年5月末時点の赤字は0.9兆ドルなので、9月末までに0.6兆ドルの追加借り入れが必要となる。