政府に屈しないインフレファイター　困った時に名前挙がる「行動の人」

　ポール・ボルカー元米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が12月８日死去した。92歳だった。

　１９７９年からの８年間、ＦＲＢ議長を務めたボルカー氏は、第２次石油危機を引き金とする激しいインフレを抑え込むため、短期金利を20％台まで引き上げる金融引き締めを断行。一時的に失業者の増加を招いたが、当時「米国の持病」と言われたインフレ抑制に成功したことで「インフレファイター」の異名を取った。

　ボルカー氏はＦＲＢの「独立性」を重視し、米政府と度々対立したことでも知られる。為替アナリストとしてＦＲＢの政策を注視していた三木広行氏（ＦＨマーケット・ストラテジー）は、「ボルカー氏は、景気優先でＦＲＢに利上げ停止を要請する政府に対して毅然(きぜん)とした態度を貫いた。結果的にベーカー財務長官（当時）から疎んじられた」と話す。

　ベイカー氏は当時、ボルカー氏を除くＦＲＢ理事らを金融緩和派に転向させ、86年２月にボルカー氏の反対を押し切って利下げを決定した。ＦＲＢで主導権を失い、辞任に追い込まれたボルカー氏は「過度な金融緩和は禍根を残す」と警鐘を鳴らした。

　日銀の米州統括役兼ニューヨーク事務所長としてボルカー氏と交流を持った山本謙三・元日銀理事は、「米経済が困った時は、常にボルカー氏の名前が挙がった」と振り返る。

金融危機後に再登場

　08年のリーマン・ショック後、政府の経済再生諮問会議の議長を務めたボルカー氏は、金融危機の再発を防ぐために金融機関への規制強化に乗り出した。銀行のヘッジファンドへの投資を厳しく制限する新たな規制は「ボルカー・ルール」と呼ばれた。

「ボルカー氏は後世まで続く遺産を残した」と哀悼の意を表したパウエル現ＦＲＢ議長はいま、トランプ大統領から強い金融緩和圧力をかけられている。今年７月の利下げも「政治圧力に屈した」と市場は見ている。

　いまの中央銀行にこそ、毅然と正論をぶつけ“行動で示す”ボルカー氏のような人物が求められる。

（吉脇丈志・編集部）