トランプ米大統領は２０１６年の大統領選時、公約として財政赤字の解消を掲げていた。しかし実際には17年１月以降の34カ月間で、財政赤字は累計で２・４兆ドルも拡大している。月次の収支（12カ月移動平均）でみると、就任時に４９０億ドルの赤字だったのが、直近は８５０億ドルと大幅に悪化した。

　内訳をみると、歳出が年率５・７％も増加しているのに対し、歳入は年率２・３％しか増えていない。これは国防費の増大と大規模減税を行ったからで、財政赤字が増えるのは当然だ。もっとも、その景気刺激策のおかげで株価が堅調に推移してきた（年率11・８％上昇）とも言えよう。

　では歴代大統領の任期中に、財政収支はどのように推移してきたか（図１）。一目瞭然なのは、戦争や金融危機時には財政赤字が拡大することだ。例えばブッシュ（子）政権１期目では月次の収支は４年間で５４０億ドルも悪化したが、これはイラク戦争の影響だ。また２期目は金融危機に直面し、さらに２３０億ドルも赤字が拡大した。それを後継のオバマ政権が８年かけて改善させたのだ。

　ところがトランプ政権はそんな努力を無にしてしまった。米議会予算局は、単年度の財政赤字が28年には１兆５０００億ドルに達すると警告するが、財政赤字に追随する形で金が上昇する様は不気味だ（図２）。

（市岡繁男・相場研究家）