週刊エコノミスト Online

「日本の景気が底堅い」は金利抑制策が生んだ幻想だ　市岡繁男

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　昨秋以降、低下していた米長期金利は今年1月下旬から再び上昇し始めた。雇用の増加で利下げ時期が遠のいたからだという。つまり市…

2023年3月20日

米中関係の悪化で米長期金利は上昇　市岡繁男

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　昨年秋以降、低下していた米長期金利は1月下旬から再び上昇し始めた。市場のコンセンサスが、年内の利下げは時期尚早という見方に…

2023年3月13日

ロシア同様に対中投資も接収？　“イラン核武装”で中東戦争再来？　市岡繁男

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　昨年2月のウクライナ戦争勃発以降、世界は米国を中心とする西側諸国と、ロシア、中国を中心とする旧共産圏の2大ブロックに分断し…

2023年3月6日

世界の株価回復を支える日銀　市岡繁男

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　昨年10月以降、世界の株式、債券、為替のトレンドは一変した。例えば世界株式・時価総額は2021年11月から22年9月末にか…

2023年2月13日

消える金融機関の債券含み益　市岡繁男

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　海外の金融サイトに、著名な債券アナリスト（ジム・グラント氏）が「日本の債券は世界最大のリスク」と語った記事が掲載された。そ…

2023年1月30日

金利上昇で売りが急増するREIT　市岡繁男

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　昨年12月上旬、英紙は米ニューヨーク（NY）市のオフィス市場の苦境を報じた。いわく、「中国人投資家の撤退、リモートワークの…

2023年1月10日

2022年相場の注目すべき4点　市岡繁男

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　2022年の相場を振り返ると次の4点が注目される。1点目は、トルコやアルゼンチンの株価が急騰していることだ（図1）。前年比…

2023年1月4日

2023年は「80年周期」の混乱が本格化　市岡繁男

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　2023年の政治・経済は世界的規模の大混乱に陥るだろう。筆者は本誌19年6月18日号の当コラム「80年周期の大変動、次は2…

2022年12月19日

試練に直面する韓国経済　市岡繁男

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　日本人と韓国人は外見からは判別しがたいが、よく似ているのは為替や株価も同じだ（図1）。ドル・ウォンを10で割ればドル・円と…

2022年12月12日

突出する米エネルギー・軍需株の上昇　市岡繁男

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　年初からS&P500種株価指数がマイナス15％安となる中、エネルギー株の上昇率はプラス67％と突出している。また軍…

2022年12月5日

米物価を押し下げた石油備蓄の放出　市岡繁男

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　今年10月の米消費者物価指数（CPI）は前年比7.7％の上昇となり、6月から4カ月連続で上昇率が鈍化した。インフレは勢いを…

2022年11月28日

金利上昇で銀行の資産拡大に逆風　市岡繁男

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　世界最大級のヘッジファンド、エリオット・マネジメント社は11月上旬、顧客に「世界は戦後最悪の金融危機に向かっている」と警鐘…

2022年11月21日

香港「金融危機」なら英国も深手　市岡繁男

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　国際決済銀行（BIS）が発表した今年6月時点の不動産価格指数をみると、実質値では56カ国中、4割が前年を下回った。前期比で…

2022年11月14日

水膨れ金融経済の日米欧よりロシアが優勢な理由　市岡繁男

歴史に学ぶ　戦争・インフレ・資本主義

　政府債務が少なく経常収支や対外純資産が黒字のロシアは、その真逆の状態にある「米欧金融資本主義」の弱みを突くことに成功しつつ…

2022年11月14日

「強権」中国で半値になった香港株　市岡繁男

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　香港株と日経平均は2001年から06年半ばまでほぼ同じ株価だった。だが、香港株はその後、03年4月からの4年半で3.6倍に…

2022年11月7日

超インフレで株高が進行するトルコ　市岡繁男

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　いま世界中の債券や株式が共に売られており、1987年のブラックマンデー直前の米国やバブル崩壊後の日本と同じ様相を呈している…

2022年10月31日

日本株売りの裏に中国株の不振　市岡繁男

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　ドル換算後の日本株時価総額は2021年9月の高値から3割以上も下落し、チャート上、重要な下値支持線を割り込んだ（図1）。こ…

2022年10月24日

米国債増発で、金利は更に上昇へ　市岡繁男

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　米連邦準備制度理事会（FRB）のデータによると、2022年3月末の大手米銀の債券含み損は628億ドルで、自己資本に対する比…

2022年10月17日

1987年のブラックマンデー前に似る英米債券の下落ピッチ　市岡繁男

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筆者は運用担当者として1987年のブラックマンデーを経験しているが、今の相場は35年前の金融波乱が再来する怖さがある。懸念…

2022年10月11日

邦銀のドル調達が円安を加速する？　市岡繁男

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　韓国中銀は昨年から7回も利上げし、ウォン安を阻止するため為替介入を検討しているという。これに対し日銀は介入どころか、長期金…

2022年10月3日

1998年のドル急落の再来もありえる円安局面　市岡繁男

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この半年間で2割以上も円安が進んた。あまりの展開の速さに戸惑うばかりだが、似たような局面は1998年にもあった。この時は金…

2022年9月26日

崩壊する米国　大量銃撃は倍増、平均寿命は低下＝市岡繁男

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　米カリフォルニア州では2014年、刑務所の過密状態を減らす方法として、950ドル以下の万引きや窃盗は重罪ではなく軽犯罪とす…

2022年9月5日

長短金利の逆転はほぼいつも株安の前兆＝市岡繁男

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　世界の株価は今年6月中旬から回復しており、米ナスダックなどは底値から2割の上昇だ。だが過去の下げ相場をみると、時折、思わぬ…

2022年8月29日

主婦と高齢者の就労を促した消費増税＝市岡繁男

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　家計調査報告には、世帯の実収入額や消費支出額、非消費支出額（直接税＋社会保険料）などが網羅されている。今回、勤労者世帯の非…

2022年8月22日

インフレ高進で高まる金の存在感＝市岡繁男

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　ウクライナ中銀は先日、123億ドル（約1.6兆円）の金準備を売却し、ロシアとの戦費に充当したと発表した。1トロイオンス＝1…

2022年8月16日

中国住宅バブル崩壊の行く末＝市岡繁男

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　中国の主要70都市平均・新築住宅価格は今年6月、10カ月連続で前月を下回った。前年比では1.3％の下落で、2015年9月以…

2022年8月1日

減少が加速する日本のエネルギー消費＝市岡繁男

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　英BP社が2022年版のエネルギー統計を発表した。主なポイントは、（1）21年の世界の1次エネルギー消費量（石油、天然ガス…

2022年7月25日

シェミッタ年が終わる来月は“債務免除”？＝市岡繁男

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ユダヤの安息年「シェミッタ」と株安「古代ユダヤでは7年ごとに『シェミッタ』という安息年を設けて債務免除を行った。それは今も同…

2022年7月19日

米ドル主体の戦後経済体制に崩壊の危機＝市岡繁男

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始まったロシアの「米ドル資産」外し　ロシアのウクライナ侵攻に対し、西側諸国はロシアの中央銀行の資産を押収する禁じ手に踏み切っ…

2022年7月11日

仏独伊首脳がウクライナに行ったのは停戦を促すため？＝市岡繁男

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キッシンジャー発言と「欧州の悲鳴」　キッシンジャー元米国務長官は5月23日、世界経済フォーラム（WEF）年次総会（ダボス会議…

2022年7月4日

NYダウがバブル崩壊時の日経平均に重なり気になる＝市岡繁男

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欧州銀株にECB利上げの悪夢　筆者は2021年11月23日号の当コラムで「NYダウは1989年の日本株とうり二つ」と書いた。…

2022年6月27日

ゼロコロナの中国から海外マネーが大量流出＝市岡繁男

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世界景気の鍵握る中国に暗雲　　　国連によると、中国の実質GDP（国内総生産）は2020年で世界の18％を占める。それ以上に注…

2022年6月20日

上昇余地大きい米エネルギー株＝市岡繁男

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戦争が石油とエネルギー株を上向かせてきた　4月の米消費者物価（CPI）上昇率が、前年比8.3％と前月（8.5％）から鈍化した…

2022年6月13日

円安・戦争で必需品価格の上昇が本格化＝市岡繁男

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1991年11月以来の高インフレ率　4月の全国消費者物価（CPI）は、日銀が注目する「生鮮食品を除く総合（コア）」は前年比2…

2022年6月6日

投資が増えない日本のGDP＝市岡繁男

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直近の実質GDPはピーク時の3割減　内閣府が発表した2022年1～3月期の国内総生産（GDP）は、物価変動の影響を除いた実質…

2022年5月30日

年初来下落率1桁の日本株も下げ局面に＝市岡繁男

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日本株に中期的な売りシグナルが点灯　世界の株価が下落している。年初来下落率をみると、米ナスダックが27％、上海株が16％、ド…

2022年5月23日

1973年の軌跡をなぞる米インフレ率＝市岡繁男

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　筆者は2022年4月19日号の当コラムで、 大手米銀の債券含み損率は自己資本の4％に達していると書いた。出所は3月18日時…

2022年5月16日

インフレ時代の本命は、「銀と小麦」＝市岡繁男

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インフレ時代の次の本命は「銀と小麦」　世界は約80年ごとに政治経済が一変するパラダイムシフトを経験してきた。1780年代のフ…

2022年5月9日

日銀の国債買い支えが円安を助長＝市岡繁男

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　為替が一時1ドル＝126円台と20年ぶりの円安・ドル高水準をつけた。米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締めで米長期金…

2022年4月25日

ロシア「金本位制」はドル基軸に打撃＝市岡繁男

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　ロシア中央銀行は3月25日、6月30日までの間、1グラム当たり5000ルーブルで金を購入すると発表した。国際市場で1グラム…

2022年4月18日

実は大手米銀の債券含み損率は金融危機以来＝市岡繁男

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大手米銀の債券含み損率は金融危機以来　2020年3月のコロナ禍蔓延(まんえん)に際し、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金…

2022年4月11日

ウクライナ占領にはロシア全地上軍の投入が必要＝市岡繁男

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ウクライナ占領にはロシア全地上軍が必要　今年3月、米国の軍事サイトに、ロシアのウクライナ占領に必要な兵力数を推定した論文が掲…

2022年4月4日

戦争で今後10年はインフレの時代に＝市岡繁男

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　昨年11月以降、米連邦準備制度理事会（FRB）が量的緩和策の規模を縮小したことにより、金利が上昇傾向にあった（図1）。昨年…

2022年3月28日

小麦の暴騰で第3次石油ショックも＝市岡繁男

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　年初からの各種商品・株価の騰落率上位はニッケル、小麦、石油などの商品で、下位は株価指数の二極化だ（図1）。最も値上がりした…

2022年3月22日

ウクライナ危機で急落する欧州銀株＝市岡繁男

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　古代中国で生まれた「易経」は占いの書物であると同時に、為政者必読の哲学書である。中に「王が狩りをする時は三方を囲み、逃げる…

2022年3月14日

ロシア「制裁」で打撃を受けるのは西側諸国＝市岡繁男

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　ロシアは自給自足ができている。外貨準備高は世界5位で、経済制裁の対象となりがちな米国債は売却し、全体の2割超を金で保有する…

2022年3月7日

原油高を増幅するAIの売買＝市岡繁男

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　原油価格は一時1バレル＝95ドルを超え、7年ぶりの高値をつけた。原油と長期金利は相関があるだけに、更なる混乱が懸念される（…

2022年2月28日

トンガ噴火がもたらす寒冷化と穀物高騰＝市岡繁男

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　筆者が愛読する鎌田浩毅教授の本誌コラム「役に立つ地学」だが、2022年2月8日号の「トンガ海底火山の大噴火」は衝撃的な内容…

2022年2月21日

3月期末の外国人売りに要注意＝市岡繁男

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　東証が発表する投資部門別の株式売買状況で注目は、売買代金の6割を占める外国人の動向だ。外国人といっても、年金基金のような中…

2022年2月14日

日経先物は日中に売って夜間に買え＝市岡繁男

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　日経平均先物の取引時間は8時45分〜15時15分（日中）と16時30分〜翌朝6時（夜間）に分かれる。日中と夜間に分けて、始…

2022年2月7日