週刊エコノミスト Online

不換紙幣増発がもたらす歴史の教訓＝市岡繁男

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　国際通貨基金（ＩＭＦ）はウイルス禍の影響で今年の世界経済が「大恐慌以来、最悪の景気後退」になるという。これを抑えるべく先進…

2020年4月27日

金本位制なら金価格は１０倍になる＝市岡繁男

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「自分は金持ちだというが、お前は貧しく裸の者だ。そこでお前に勧める。豊かな者となるように、火で精錬された金をわたしから買うが…

2020年4月20日

暴落時に自社株買いは機能せず＝市岡繁男

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　コロナショックの影響で何もかも一変してしまった。筆者は昨年６月18日号の当コラムで「80年周期の大変動、次は２０２０年代」…

2020年4月13日

資源価格の下落に直面する豪州＝市岡繁男

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　中国の高度成長は２００１年末のＷＴＯ（世界貿易機関）加盟で始まり、上海株は02年から07年10月にかけて約４倍に上昇した。…

2020年4月6日

次は中南米債務と欧州銀行危機＝市岡繁男

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　米サザン・メソジスト大学のラビ・バトラ教授は、１９８７年に出版の『１９９０年の大恐慌』（邦訳は頸草書房）で世界的な株価暴落…

2020年3月30日

石油優位から金優位の時代へ＝市岡繁男

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　３月９日のＷＴＩ原油先物価格は前日比32％も暴落し27ドルとなり、２０１６年２月以来の安値となった。石油関連企業の担保価値…

2020年3月23日

過去の暴落局面より大きな米株価下落＝市岡繁男

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　米国株が動揺している。ＮＹダウの終値が前日比で３％以上も変動した日は今年２月24日から3月５日にかけて６回もある。２０１２…

2020年3月16日

新型肺炎で国際金融危機の懸念も＝市岡繁男

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　今回の新型肺炎の犠牲者は世界全体で３０００人未満で、今のところはその直接的な影響が軽微だ。だが中国からの製品供給と物流が遮…

2020年3月9日

この２０年で増えなかったＧＤＰ＝市岡繁男

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　内閣府が発表した２０１９年10～12月期の国内総生産（ＧＤＰ）は、物価変動の影響を除いた実質で前期比年率６・３％減、より生…

2020年3月2日

世界の中国依存が直面する危機＝市岡繁男

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　中国の今年１月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比５・４％と２０１１年10月以来の高い伸びだった。なかでも消費者支出の多くを…

2020年2月25日

新型肺炎は中国バブル崩壊の引き金＝市岡繁男

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「新型肺炎の影響で中国の石油需要は消費全体の20％も減少。２００８年〜09年の世界金融危機以来、最大の需要ショックだ」。ブル…

2020年2月17日

スペイン風邪の歴史に学ぶ相場＝市岡繁男

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　日本の人口統計をみると次の２点が注目される（図１）。1点目は出生数で、昨年（86万人）は１８７４年以来の水準だ。当時の総人…

2020年2月10日

ローンに依存する危うい米国の家計消費＝市岡繁男

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　世界最大の家計消費国は米国で、わずか４％の人口が世界の29％を消費する（図１）。２番は欧州先進国だが、人口や経済の成長停滞…

2020年2月3日

緩和マネーに頼る株高の危うさ＝市岡繁男

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　世界銀行は１月８日、２０２０年の世界経済見通しを０・２ポイント下方修正し２・５％とした。世界貿易の低迷がその要因だという。…

2020年1月27日

イラン対立、米国の弱点は高過ぎる株価＝市岡繁男

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　昨年９月中旬、米国でレポ金利（短期国債を担保とする銀行間等の資金貸借取引金利）が高騰したことから米連邦準備制度理事会（ＦＲ…

2020年1月20日

大恐慌期にもあったギリシャ危機＝市岡繁男

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　２０１２年３月、ギリシャのデフォルト（債務不履行）危機が頂点に達した時に37％だった長期金利は、現在１・４％で米国を下回る…

2020年1月14日

１００兆円の円高爆弾で１ドル＝８０円も＝市岡繁男

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　最近の株価は景気の実態を反映しておらず、先物主体の投機的な動きだという批判が一部の投資家の間にある。日経平均株価の時価総額…

2020年1月6日

債務残高に連動する原油価格＝市岡繁男

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「石油関連業界の資産規模は22兆ドル（約２４００兆円）。これは巨大なサブプライムローン（信用力の低い個人向けの住宅融資）のよ…

2019年12月23日

世界債務２京円で迎える金利上昇＝市岡繁男

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　米国の長期金利ピークは約60年ごとにつけており、いずれも戦争や動乱が関係している（図１）。ナポレオン戦争や南北戦争、第一次…

2019年12月16日

大豆相場は米中摩擦の先行指標＝市岡繁男

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　中国の２０１９年１～10月の米国からの輸入額は前年比25％減の１００１億ドルだった。なかでも対米輸入額の押し下げ要因となっ…

2019年12月9日

米財政赤字に追随する金の上昇＝市岡繁男

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　トランプ米大統領は２０１６年の大統領選時、公約として財政赤字の解消を掲げていた。しかし実際には17年１月以降の34カ月間で…

2019年12月2日

米長期金利を動かす中国＝市岡繁男

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　１９８１年以降、米長期金利が10年（５２０週）移動平均に近づくたびに株価は暴落してきた。87年のブラックマンデー、２０００…

2019年11月25日

世界株高の裏にある中銀の緩和再開＝市岡繁男

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　10月の自動車販売台数は前年比25％もの減少となった。台風の影響があったにせよ、何かとてつもない不況が迫っている怖さがある…

2019年11月18日

銀行が背負った二つの過大リスク＝市岡繁男

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　長期にわたる利ざやの縮小で、日本の金融機関は二つの過大リスクを背負ってしまった。一つ目は不動産貸し出しへの傾倒である。日銀…

2019年11月11日

米レポ金利高騰の裏に潜むリスク＝市岡繁男

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米中貿易戦争が長期化し世界経済は同時減速となりつつある。その一方で内外の株価は堅調に推移し、なかでも米国株は今年７月の高値を…

2019年11月5日

米・法人税収に連動する長期金利＝市岡繁男

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いま主要10カ国の自動車生産台数（12カ月移動平均）は２０１８年７月のピークから大幅に減少している。月産36万台分が消失した…

2019年10月28日

原油輸出国となった米国の死角＝市岡繁男

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米国は１００年以上も前から石油大国で、戦前の日本は米国から原油を輸入して日中戦争を戦っていた。１９３８年に米国の原油輸出比率…

2019年10月21日

好材料で始まる悪魔のシナリオ＝市岡繁男

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　今年８月に２万円割れ寸前まで下落した日経平均株価だが、９月は２万２０００円台に上昇し、10月はまた急落という目まぐるしい展…

2019年10月15日

温暖化の見逃せない効能＝市岡繁男

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　9月23日、米ニューヨークの国連本部で「気候行動サミット」が開かれた。そこで提出された気候変動に関する報告書によると、「温…

2019年10月7日

若年人口比率と戦争、金融危機＝市岡繁男

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　米国の歴史家、Ｗ・マクニールによると、20世紀に起きた両大戦の背景には人口過剰問題があったという（『戦争の世界史』中公文庫…

2019年9月30日

日米の労働生産性から見たドル・円相場＝市岡繁男

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　内閣府の「国民経済計算年報」は、業種別の国内総生産（ＧＤＰ）、雇用者数、年間労働時間数などのデータを網羅している。この数値…

2019年9月24日

日経平均は８９年の最高値に接近？＝市岡繁男

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　視点を変えて株価をみると、これまでとは違った景色がみえてくる。二つの事例を紹介しよう。一つは、日経平均株価が１９８９年の最…

2019年9月17日

銀行株下落が示す資本主義の末路＝市岡繁男

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　金融庁によると、全国の地銀１０５行のうち、２０１９年３月期に顧客向けサービス業務が２期連続の赤字は45行、５期以上の連続赤…

2019年9月9日

実は労働生産性が高い日本＝市岡繁男

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　日本の労働生産性は低いとされており、「無駄な会議が多い」などと非効率な働き方を指摘される方も多い。実際、経済協力開発機構（…

2019年9月2日

高齢化で金が国外流出する日本＝市岡繁男

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　日本の公的金準備量は第一次大戦を挟んで急増し、１９２５年には８６６トンに拡大した。だが、その後の恐慌と戦争で全てを失い、5…

2019年8月26日

労働者層が割を食った米国の成長＝市岡繁男

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　世界の名目国内総生産（ＧＤＰ）に占める米国のシェアは２００２年の32％をピークに低下基調にあり、昨年は24％まで縮小した。…

2019年8月19日

消費税増税で増えた女性労働者＝市岡繁男

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　総務省の「家計調査報告」には、世帯の実収入額や消費支出額、非消費支出額（直接税＋社会保険料）などが記載されている。今回、非…

2019年8月5日

大恐慌時の金利上昇が示唆するもの＝市岡繁男

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　１９３１年５月、オーストリアの大手銀行が倒産し、ドイツにも金融危機が飛び火した。英国は両国に多額の投融資を行っており、それ…

2019年7月29日

働き手の減少がもたらす世界経済の鈍化＝市岡繁男

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　日米欧中の経済規模は世界の７割を占める。この４カ国・地域合計の生産年齢人口（15～64歳）は２０１４年にピークを迎え、その…

2019年7月22日

米国の債務比率と所得格差は表裏一体＝市岡繁男

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　米国の債務比率（債務総額÷名目国内総生産〈ＧＤＰ〉）はいま１９３３年のピークを上回る（図１）。債務比率とは実体経済に対する…

2019年7月16日

三角もちあいを上に抜けた金相場＝市岡繁男

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　金価格が相場の膠着(こうちゃく)状態を示す三角もちあいを上に抜けてきた（図１）。これはチャート分析上、重要な買いシグナルで…

2019年7月8日

世界で存在感増す米シェールと再エネ＝市岡繁男

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　英ＢＰ社が２０１９年版エネルギー統計を発表した。注目は、米国の石油産出量（含む天然ガス）が２位のロシアを大きく引き離し、５…

2019年7月1日

米中対立の深層に元建て原油決済＝市岡繁男

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　１９７３年、米国とサウジアラビアとの間で、「原油は全てドル決済」とする合意がなされた（ペトロダラー体制）。金とのリンクを失…

2019年6月24日

主力商品が不振、金融株の30年＝市岡繁男

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　金融株はさえない展開が続いている。２０１８年１月以降、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）の下落率20％に対し銀行株は35％、証券株…

2019年6月17日

80年周期の大変動、次は2020年代＝市岡繁男

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　第５代気象庁長官だった高橋浩一郎氏（故人）はその著書『気候変動は歴史を変える』のなかで「日本は約80年ごとに社会が変動して…

2019年6月10日

江戸時代にもあった少子化問題＝市岡繁男

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『日本史再発見』（板倉聖宣著、朝日選書）は、今日の人口問題を考えるうえで示唆に富む。江戸時代、相馬藩（現在の相馬市周辺）の人…

2019年6月3日

ついに逆転したGMSと通販の売り上げ＝市岡繁男

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　米国ではいま、通販の売り上げはＧＭＳ（総合小売業、含む百貨店）を上回る。２００９年時点では通販の売り上げはＧＭＳの半分に過…

2019年5月27日

1929年を連想させる米国の不振銘柄＝市岡繁男

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　米国株は昨年末安値からＶ字で回復し、新高値を更新した。だが、その一方で住宅や自動車、銀行などの株価は不振を極めたまま、今も…

2019年5月20日

英国の戦後を苦しめた債務の重み＝市岡繁男

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　戦前の日本、英国、米国の公的債務比率（公的債務÷名目国内総生産〈ＧＤＰ〉）は、日露戦争や第一次、第二次大戦で急増した。戦争…

2019年5月13日

日経平均の強気とTOPIXの弱気＝市岡繁男

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　日経平均株価は年初から14％も上昇し２万２０００円台を回復したのに対し、ＴＯＰＩＸの上昇率は10％と戻りが鈍い。こうした日…

2019年5月7日